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凌云股份(600480):转让闲置资产 减轻公司负担

发布日期:2020-10-13 浏览次数:

事件描述

    公司全资子公司哈尔滨凌云和西南凌云拟向公司控股股东凌云集团的全资子公司创意园公司转让闲置土地、地上建筑物及相关设备等资产。

    事件评论

    将子公司闲置资产转让于控股股东,有利于盘活资产、减轻上市公司负担。公司全资子公司哈尔滨凌云和西南凌云拟向公司控股股东凌云集团的全资子公司创意园公司转让闲置土地、地上建筑物及相关设备等资产,交易金额合计1.2 亿元,预计产生净收益2,685.93 万元。哈尔滨凌云原主要客户为哈飞汽车、哈尔滨长安福特,因客户产量持续下滑,车型已经停止生产;西南凌云渝北工厂主要市场为长安汽车,因客户业务逐步往鱼嘴地区转移,渝北工厂后续基本无新品市场。目前哈尔滨凌云、西南凌云渝北工厂资产闲置,公司转让流程,为发挥公司资产价值,公司注册资金,盘活存量资产,有效减少土地使用税、无形资产摊销、房屋折旧、房产税等固定成本费用负担,该两家子公司拟将闲置资产转让给关联方创意园公司。

    汽车行业景气度持续向上,公司业绩有望继续改善。乘用车产量增速从5 月起持续为正,7、8 月产量分别同比增长13.5%和0.04%,预计9 月也将维持正增长。

    公司车身件和电池盒业务产能利用率有望继续提升,注册公司价格,带动业绩回升。

    电池盒行业空间较大,公司在电池盒领域实力领先,有望贡献较大利润弹性。受政策和新车供给驱动,全球新能源放量拉开帷幕,大众、宝马、奔驰等领先车企均在2020 年开始大量投放新车,电池壳是新能源乘用车的全新增量,单车价值高达2000-3000 元,预计到2025 年全球电池盒市场空间将达到450 亿,中国市场规模148 亿。2015 年公司收购德国优质轻量化公司瓦达沙夫,全面切入新能源电池盒市场,目前已经获得保时捷、宝马、奔驰等一线豪华车企认可,随着订单释放,瓦达沙夫有望从减亏到盈利,贡献较大弹性。

    投资建议:业绩低点已过,看好未来热成型和电池盒放量带来盈利弹性。凌云股份在车身轻量化件以及电池盒业务上具有极强产业竞争力,客户订单充沛,后续产能利用率上升,盈利具有较大向上空间。预计2020-2022 年公司EPS 分别为0.13、0.53 和0.74 元,公司转让注意事项,对应PE 为72.8X、18.2X 和13.0X。

    风险提示

    1. 行业景气回升不及预期;

    2. 瓦达沙夫盈利回升不及预期。